华盛资讯2月6日讯，自上周五特朗普提名沃什美联储主席以来，由于沃什以往主张“降息+缩表”货币政策，市场火速开启鹰派定价，叠加Anthropic带来的AI应用恐慌，全球资产发生剧烈震动下跌。
截至发稿，纳指 $QQQ 近五个交易日大跌5%，黄金、白银分别跳水10%及37%；以流动性为定价核心因子的港股、加密市场遭猛烈抛售，恒生科指大跌8%，比特币暴跌逾20%。
纳指近五个交易日大跌5%、黄金跳水10%；数据来源：华盛证券在此情况下，高盛、中金等全球顶尖投行开始密集发声，认为市场可能误判了“沃什”的实际立场，投资者正在犯下过快定价的错误。
当前时间节点，美股等上述一系列快速下杀的资产是否已经到了“抄底时刻”？未来在“沃什时代”下，全球哪些资产表现有望最佳？
交易预期差：特朗普喊话降息VS市场鹰派定价，现在是抄底机会吗？
先说核心原因，鉴于沃什过去的言论，申银万国认为市场过于快速给沃什贴上“鹰派”标签，第一反应是紧缩恐慌，担忧美联储的“降息之路”就此打住，叠加近期部分AI交易获利盘短线了结，全球资产遭遇恐慌抛售。
然而沃什并非传统的鹰派，他的核心政策主张是“缩表+降息”的混合体，通过缩减资产负债表来抑制长期通胀预期，从而为大幅降息打开空间。高盛在最新报告中同样指出，市场可能误判沃什实际立场，高盛预计今年依旧降息2次，不会大幅缩表。
此外，特朗普也在近期直言，降息没有太多悬念，如果沃什表达过加息意愿，他就不会得到美联储主席的提名；并开玩笑称，若沃什不降息，自己可能会对其提起诉讼。
特朗普本周再度施压沃什要求降息；来源：NBC实际上，全球顶尖投行普遍预期沃尔货币政策实际上将为“降息将马上重启”&“缩表则是长期过程”，原因是，在2026年中期选举的政治压力和财政利息支出的沉重负担下，美联储降息大概率会先于缩表落地。
虽然沃什上任后究竟将采取何种立场，目前尚不能确定，但分析师所言的过于“鹰派”市场定价与实际货币政策落地之间的“预期差”，或将是投资者抄底全球资产的一项理由。
“沃什时代”下：美联储缩表+降息来袭，哪些资产有望受益？
随着“沃什时代”今年到来，据华盛证券数据统计，2008年至今历史美联储经历过八轮“缩表+降息”周期重，美股四大核心指数平均都录得不俗涨幅，其中纳指平均涨幅超9%，恒指平均涨幅超7%，黄金平均涨幅则达到惊人的18%。
历史美联储“缩表+降息”周期，大类资产表现 | |||||
| 时间/资产 | 纳指 $QQQ | 标普 $SPY | 罗素2000 $IWM | 恒生指数 $02800.HK | 黄金 $GLD |
| 平均涨幅 | 9.55% | 5.15% | 4.15% | 7.26% | 18.29% |
2024年9月18日 -2026年1月28日 | 35.8% | 24.2% | 20.3% | 57.6% | 111.6% |
2020年6月10日 -2020年7月8日 | 4.7% | -0.6% | -2.7% | 4.3% | 4.2% |
2019年7月31日 -2019年9月11日 | -0.1% | 0.7% | 0.1% | -2.2% | 5.9% |
2012年2月15日 -2012年9月26日 | 6.1% | 6.7% | 2.5% | -3.9% | 1.4% |
2011年8月10日 -2011年12月7日 | 11.3% | 12.5% | 13.0% | -2.7% | -2.9% |
2010年5月19日 -2010年10月27日 | 8.9% | 6.0% | 4.4% | 18.3% | 11.0% |
2009年5月13日 -2009年8月5日 | 19.8% | 13.4% | 20.0% | 20.1% | 4.0% |
2008年12月10日 -2009年2月11日 | -2.2% | -7.3% | -6.0% | -13.1% | 15.8% |
| 数据来源：华盛证券；截止日期：2026.2.6 | |||||
中金最新观点指出，考虑到美股仍然估值偏贵，且美元流动性宽松主线尚未被逆转，银行作为传统周期性板块，也会受到支撑；建议维持标配美股，结构上超配银行等受益于经济阶段性过热和沃什冲击的周期性板块。
另一方面，中国股票与全球商品只是暂时承压，美元宽松交易或在短期回归，建议投资者利用市场回调逢低吸纳中国股票和黄金。
金融业ETF | 投资逻辑 |
$XLF | 聚焦大型金融股 |
$VFH | 聚焦金融业 |
$KBWB | 聚焦大型银行股 |
$KRE | 聚焦小型银行股 |
$FINX | 聚焦金融科技股 |
$FAS | 三倍做多金融股 |
$DPST | 三倍做多小型银行股 |
| 数据来源：华盛证券；截止日期：2026.2.6 | |
建议投资者关注流动性预期修正后的机会：美股风格或转向小盘股；贵金属波动后仍具长期价值，全球“去美元化”趋势和避险需求依然是贵金属长牛的基石。
交易层面看，目前金银期货隐含波动率仍处于历史极端高位。研报建议投资者保持耐心，等待波动率回落、认沽/认购持仓比率触底反弹后，才是右侧布局的最佳时机。
| 市场 | 证券代码 | 证券简称 |
| 港股 | $07299.HK | 两倍做多黄金ETF |
| $02840.HK | 黄金ETF | |
| $03081.HK | 黄金ETF | |
| 美股 | $IWM | 罗素2000ETF |
| $UWM | 两倍做多罗素2000ETF | |
| $TNA | 3倍做多小盘股ETF | |
| $GLD | 黄金ETF | |
| $UGL | 2倍做多黄金ETF | |
| $GLL | 2倍做空黄金ETF | |
| $SLV | 白银ETF | |
| $ZSL | 2倍做空白银ETF | |
| $AGQ | 2倍做多白银ETF | |
| 数据来源：华盛证券；截止日期：2026.2.6 | ||
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